东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对华兴源创进行议论并发布了议论叙述《公司有望充分受益于吃亏电子行业回暖，半导体检测业务构筑第二增长极》，给以华兴源创增捏评级。
华兴源创(688001)
投资重心
检测诞生平台型企业，Micro-OLED和半导体检测诞生成进军增长点：平台化布局检测企业，公司充分受益于新潜入工夫放量、半导体检测诞生快速增长。1)吃亏电子业务：公司积极布局用于微潜入器件测试的新诞生，据IHS预测，2026年大众Micro-LED潜入器出货量将达1,550万台，CAGR达99.00%。公司Micro-OLED检测诞生在2023年已得回北好意思吃亏电子厂商和中枢器件龙头企业认证并完成了量产线的订单验收；2)半导体业务：在后说念测试范围，公司产物遮掩测试机(SOC、射频等)、分选机(平移式、转塔式等)，并积极布局前说念晶圆舛错检测诞生，不绝插足量产阶段，构筑公司第二增长极。
Q3功绩短期承压，静待吃亏电子行业回暖：2024Q1-Q3公司罢了营收12.76亿元，同比-4.6%，2024Q1-Q3罢了归母净利润-0.51亿元，同比扭亏。Q3单季营收为4.39亿元，同比-2.8%，环比-21.2%；归母净利润为-0.82亿元，同环比扭亏。
盈利才能短期承压，静待公司新产能开释：2024Q1-Q3毛利率为47.98%，同比-8.0pct；销售净利率为-4.01%，同比-18.3pct，主要系公司新建产能处于爬坡阶段，初期折旧较高。时分用度率为54.19%，同比+13.9pct，其中销售用度率为13.43%，同比+3.7pct，经管用度率为16.09%，同比+5.4pct，研发用度率为23.02%，同比+2.4pct，财务用度率为1.65%，同比+2.46pct。Q3单季毛利率为42.39%，同比-9.7pct，环比-6.6pct；销售净利率为-18.75%，同环比转负。
Q3单季现款流环比转负，静待吃亏电子行业回暖，现款回流：适度2024Q3末公司条约欠债为0.49亿元，同比-29.4%，存货为8.68亿元，同比+41.0%。2024Q3公司标的活动净现款流为-1.46亿元，环比转负，主要系客户回款放缓。
盈利预测与投资评级：咱们展望公司2024-2026年归母净利润区分为-4.8/2.0/3.1亿元，2025-2026年对应PE区分为67/45倍。初度遮掩，给以“增捏”评级。
风险辅导：行业景气度下滑、毛利率下滑、新业务拓展不足预期等。
证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据打算，东亚前海证券韦松岭议论员团队对该股议论较为深入，近三年预测准确度均值为73.43%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.64亿，阐述现价换算的预测PE为51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级买球·(中国)APP官方网站，买入评级1家。