12月19日凌晨，好意思联储定期降息25个基点（BP）买球·(中国)APP官方网站，但开释了鹰派的信号——2025年最多降息2次，而9月时的预测则为4次，致使有市集东说念主士以为来岁降息要泡汤。
好意思国主要股指均创下数月以来的最大单日跌幅，好意思国股债双杀。标普500和纳指分袂跌2.95%和3.56%，好意思元指数靠拢108。亚洲市集开盘下挫，上证综指跌近0.5%，恒指、日经225分袂跌近1%。东说念主民币对好意思元中间价仍被定在7.2以下，但离岸东说念主民币赶紧对好意思元跌破7.3关隘。在岸东说念主民币兑好意思元12月19日16:30收盘报7.2992，较上一交游日下降136点。
在会议运转前，交游员们就以为在1月暂停降息的可能性很大，但以为好意思联储在3月防守利率不变的概率不到50%。关于鲍威尔过火同寅来说，一个很大的不笃定性是特朗普第二个任期可能带来的变化。况且有“好意思联储通信社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos也在上周放风称，在好意思联储里面，如若经济链接保合手隆重增长，进一步降息的原理可能变得不那么明确。
通胀令降息变得扑朔迷离
好意思联储在周四决定降息后，默示对翌日进一步降息的格调愈加严慎，而好意思联储主席鲍威尔也承认这次有瞎想是一个“勤劳的采选”。
鲍威尔在会后的新闻发布会上表露：“从咫尺运转，这是一个新阶段，咱们会对进一步降息保合手严慎。” 转向幅度之大令投资者始料未及。
KPMG毕马威首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）表露：“市集此前假定好意思联储会迟缓放缓至每隔一次会议降息1次，但这昭着是失误的假定。”
凭证最新发布的经济预测，好意思联储官员预测来岁的通胀将比之前预期更为毅力。这可能与行将上任的特朗普总统的计策变化干系。好意思联储预测个东说念主奢华支拨通胀（PCE）将在来岁高潮至2.5%，高于9月预测的2.1%。这是好意思联储最爱重的价钱瞎想。事实上，通胀的阐扬如实也不尽如东说念主张。10月中枢PCE同比增长2.8%，高于几个月前预测的2.2%。
有不雅点以为，这让9月的50BP降息显得像是一个失误。更灾祸的是，好意思联储咫尺预测需要到2027年才智达到2%的年度通胀场所，而在9月他们还以为2026年就不错达成。
好意思联储预测2025年将仅降息2次，而非9月会议预测的4次。最新公布的利率点阵图则显现，委员们对2025年的利率预测中位数由3.4%上调至3.9%, 将2026年底利率中位数由2.9%上调至3.4%，恒久中性利率则由2.9%上调至3.0%。
不外，PIMCO（品浩）表露，复原加息的可能性较低，但好意思联储但愿在复原宽松周期之前看到通胀的进一步进展或休闲率的高潮。
通胀或成“好意思股杀手”
好意思股在特朗普当选后看似前程一派大好，华尔街已将2025年标普500场所价调整至6500点以上。标普500此前依然靠拢6100点，周四暴跌后收于5872.16点。
联博基金资深市集策略师黄森玮对第一财经记者表露，基本假定是，来岁好意思国经济保合手“不着陆”气象，通胀从头高潮，在早期阶段对股市压力有限。关联词他也强调，一朝通胀恒久防守在4%以上，好意思国股市可能濒临较大压力。
往日100年数据显现，当通胀低于4%时，好意思股实质收益率跑赢国债的概率较高；但通胀迥殊4%并恒久防守时，股市收益急剧下滑。因此，翌日需密切温雅特朗普计策对通胀的潜在影响。
积极的少量在于，刻下好意思股盈利增长仍然亮眼。2024年和2025年信息科技行业预测每股盈利增速分袂为18%和23%，显现科技板块基本面依旧苍劲。关联词问题在于——估值高企，这就会导致容错率低，若财报阐扬未能超预期，股价可能出现较大波动。
2022年熊市时刻，科技股因盈利阐扬差跌幅较大。而2023年和2024年，科技股因盈利阐扬苍劲而独占鳌头。关联词，2025年相等是上半年，科技公司与其他行业的盈利增长差距将裁汰，机构以为投资者应温雅医疗、工业等非科技板块的契机。同期，小盘股对利率变化最为明锐，特朗普可能的税率下调计策将主要利好内需导向的小盘股（如金融、医疗、工业等传统行业），而科技股因自己税率较低，受益进度有限。
摩根资管方面对记者表露，举座宏不雅配景并未发生紧要变化，仍然预测好意思国经济增长保合手隆重，劳能源渐渐降温，通胀复原浮浅水平。委员会预测来岁降息50 BP也标明，来岁好意思国货币计策或仍有一定削弱的空间，这些配景成心于企业的盈利增长，或为来岁的股票市集提供一定撑合手，温雅好意思股在减税和削弱监管下的盈利增长后劲。
亚洲股市皆跌、东说念主民币跌破7.3
亚洲股市权贵受到好意思国的负面冲击，不外鉴于好意思国降息的旅途并未逆转且好意思国经济仍然齐全，因而机构对亚洲仍合手积极格调。
东方汇理方面表露，2025年尤为看好日本、印尼股市；印度固然估值高企且濒临暂时的宏不雅迎风，但中恒久的增长前程仍值得看好；国外资金在中国确实立比例颇低，因为温雅市集回转的契机。
对中国市集来说，除了好意思联储，关税仍是2025年主要的挑战。机构以为，如若好意思国也对大家其他国度施加10%的长入关税，则大家需求将进一步承压，中国绕说念出口好意思国的难度也会增多。同期，大家供应链割裂风险的高潮将削弱企业信心。
但由于国际老本在中国股市的仓位极低，因而进一步流出的比例有限。建银国际首席港股策略师赵文利对记者表露，年底中央经济职责会议和来岁3月两会将是要紧的计策加码窗口，行将召开的四中全会很可能会链接聚焦真切校正，惩处经济结构性矛盾。继地方化债问题基本尘埃落定之后，接下来市集短期焦点会放在财政计策落地进展及遵守点。
他预测，全年港股走势前低后高，恒生指数波动区间介于18000-23000，行业确立上仍更看好高股息、受益财政计策的奢华及制造业以及高贝塔扫数板块 (非银金融、地产、科技成长股)。
就汇率而言，由于中好意思利差大幅扩大，东说念主民币对好意思元早盘跌破7.3。好意思元指数一度突破108大关，隔夜好意思国10年期国债收益率上行10BP至4.5%，而就在9月中旬，该读数还仅徜徉在3.6%隔壁。中好意思利差扩大至2002年以来的最高水平。
不外，近期一系列迹象（中间价等）并未显现央行放任贬值的格调。举例，华创证券的测算显现，12月12日官方中间价报7.1854，逆周期因子影子变量为-817点，维稳信号明显。自特朗普当选后的一周，中间价就运转剖析逆周期救援作用，且幅度从-200点扩大到了-800点隔壁。
刻下，华尔街投行的大都预测是，2024年年底前好意思元对东说念主民币将镇定在7.3隔壁，2025年则取决于外部情况，共鸣预测咫尺落在7.4~7.6的区间。野村大家宏不雅商量阁下及大家市集商量部联席阁下苏博文（Rob Subbaraman）对记者表露，来岁欧洲央行可能降息5次，这至少在2025年上半年使得好意思元指数防守苍劲。
瑞银方面对记者称，中央经济职责会议重申保合手东说念主民币汇率在“合理平衡水平”上的基本镇定。“中国央行或允许东说念主民币对好意思元贬值5%-8%，以部分缓冲好意思国加征关税的外部冲击。咱们以为政府会密切料理东说念主民币贬值的步和解幅度，但不会主动愚弄汇率贬值动作宏不雅器用。”
无特有偶，苏博文称：“中国央行放任东说念主民币大幅贬值并不是一个好的计策，因为咫尺中国宏不雅环境仍存在挑战，允许东说念主民币大幅贬值的风险在于老本外逃，并插足一个预期自我达成的流程。”
值班剪辑：苏小